5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)兰州女人为什么戴头巾情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次(c兰州女人为什么戴头巾ì)，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇(huì)率的(de)压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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