在华尔(ěr)街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士(shì)将资一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为(wèi)具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和(hé)做空的(de)对冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏(piān)好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理(lǐ)公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大(dà)一部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？基(jī)金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财(cái)报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的(de)经(jīng)济学家预计(jì)，美国(guó)经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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