如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多(duō)国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近(jìn)来提到日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步增持(chí)了(le)日本五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多(duō)的业(yè)内人士开始注意(yì)到这一全球第(dì)三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背(bèi)后的(de)成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实也正是(shì)其(qí)他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股(gǔ)的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六周成为了(le)日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过(guò)去10年最(zuì)大规模(mó)的(de)资(zī)金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就(jiù)从(cóng)未见过外国(guó)投资(zī)者对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看(kàn)到了日本股市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资(zī)日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来越多平时不(bù)太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押(yā)注(zhù)高股息日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大(dà)投(tóu)资，也存在着在国(guó)际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的(de)情况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投资(zī)者来(lái)说应(yīng)该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可(kě)能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归是日(rì)本股市(shì)复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金(jīn)融(róng)和(hé)价(jià)值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今(jīn)年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和(hé)多元(yuán)化分散投(tóu)资的需求(qiú)，他们(men)又为何(hé)铁了心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸(xī)引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地区吗？几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市(shì)场(chǎng)眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业(yè)部门推(tuī)动向股东(dōng)返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多(duō)年(nián)的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初由(yóu)已故(gù)前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例(lì)只有20％多(duō)一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的(de)公司股(gǔ)价低(dī)于(yú)每(měi)股账面价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了(le)改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回(huí)购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的(de)日本龙头企业在(zài)近(jìn)期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日本上市(shì)公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引(yǐn)起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变化的推动(dòng)下(xià)，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑的(de)交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议之(zhī)前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单(dān)一原因。他(tā)们(men)对提(tí)高(gāo)股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经(jīng)济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相对(duì)稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍(réng)未改变(biàn)其(qí)大规模的货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松(sōng)的(de)日本央(yāng)行眼下依然处于能(néng)让(ràng)海外投资者放心购买的状态。几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同

　　日本(běn)宏观经济(jì)的表现(xiàn)目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年(nián)前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划(huà)和日本(běn)央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第(dì)三大(dà)经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济前景指数(shù)来看，日(rì)本(běn)目前是七国(guó)集团中唯(wéi)一(yī)一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业(yè)绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估(gū)值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善(shàn)均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最新(xīn)的(de)上行催化剂。

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