昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为2说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用2.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名(míng)为“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和(hé)未(wèi)来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及其(说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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