钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是(shì)真(zhēn)跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间(jiān)还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势(shì)。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而后(hòu)再(zài)未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场对传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事(shì)的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺(cì)、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过(guò)往投(tóu)资(zī)计(jì)划(huà)频(pín)频“跳票”、实(sh中国的国粹有哪些í)际效益与预期天差(chà)地(dì)别(bié)等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项目(mù)如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度(dù)大大(dà)落后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术完成(chéng)突破以及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎(tāi)”之(zhī)一(yī)重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带到(dào)了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日中天(tiān)之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣布(bù)入(rù)局(jú)。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合(hé)作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话(huà)，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有(yǒu)意(yì)无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进(jìn)展，而公(gōng)司股价也(yě)往往在公(gōng)告披(pī)露(lù)后录(lù)得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始(shǐ)掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发布“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会并在(zài)《投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于(yú)对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告(gào)》补充披(pī)露相关(guān)事项，传艺科技及公司董(dǒng)事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董(dǒng)秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波(bō)助澜(lán)，但归根结底还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本(běn)约54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划(huà)的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的(de)项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键(jiàn)盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上(shàng)市当年公司归母净利(lì)润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年(nián)末(mò)，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半(bàn)内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公(gōng)司(sī)可用(yòng)于(yú)钠离子电(diàn)池项目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠(nà)电项目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的(de)联(lián)合(hé)银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的(de)调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批(pī)通过(guò)，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期(qī)谋定增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特(tè)定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募(mù)资(zī)不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融(róng)资(zī)。至(zhì)于(yú)上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日(rì)的演讲中所言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了(le)资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēn中国的国粹有哪些g)者初露威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的参(cān)数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新(xīn)能源配(pèi)套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电动(dòng)车和低速(sù)电动车领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺科技除(chú)了在岁(suì)末年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏(sū)新(xīn)能源、德(dé)博新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速电(diàn)动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多(duō)名(míng)客(kè)户签订了销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多(duō)家(jiā)知(zhī)名两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利(lì)用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场(chǎng)规(guī)模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的钠(nà)电池(chí)不(bù)到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的(de)替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十(shí)分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关(guān)系(xì)活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离(lí)子的(de)发(fā)展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一个有益(yì)的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原(yuán)料(liào)价(jià)格(gé)大(dà)幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池(chí)有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)完善后，规(guī)模(mó)量产后钠离(lí)子电池正、负(fù)极材(cái)料(liào)价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术不断(duàn)发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的降本空间有望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍有进(jìn)一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的(de)钠离(lí)子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电(diàn)池的(de)企业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂价持(chí)续(xù)下(xià)降，钠电池利(lì)润率下降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价(jià)格，一(yī)般(bān)给(gěi)到客户的价(jià)格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过(guò)往(wǎng)项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科(kē)技(jì)项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区(qū)工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目(mù)的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目(mù)。但(dàn)次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施(shī)地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号(hào)改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余募(mù)资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原有的(de)投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率低(dī)下以(yǐ)及建(jiàn)成项目(mù)实际(jì)效益(yì)与(yǔ)预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目(mù)建设(shè)期(qī)仅12个月，达(dá)产年可(kě)实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效(xiào)益(yì)分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预(yù)期(qī)相去(qù)甚(shèn)远。

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