“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保半夜被C醒是一种什么样的感受(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大(dà)的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不(bù)足。

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