康师傅是哪国的牌子？　　昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继(jì)续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因(yī康师傅是哪国的牌子？n)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个(gè)工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月(yuè)供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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