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10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低(dī)估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商PB估值分(fēn)别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历(lì)年初以来的大10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二：政策的(de)持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块(kuài)修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召(zhào)开在即的第三(sān)届“一(yī)带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相(xiāng)关(guān)利(lì)好不断，板块行情(qíng)得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据(jù)局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之三(sān)：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利(lì)能力(lì)修(xiū)复，带动(dòng)能(néng)源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原材料高度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观(guān)趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需(xū)求(qiú)预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前(qián)我们(men)建议关(guān)注(zhù)机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国家重点支持的(de)战略性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全(quán)球航(háng)运市场需(xū)求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮(lún)船的订单大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司更加注重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及(jí)承(chéng)诺未(wèi)来(lái)几年高(gāo)分红水平，给投资人(rén)带来(lái)确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复(fù)空间较大(dà)。