当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)长达(dá)三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而(ér)，使用(yòng)非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警告(gào)，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能(néng)提高(gāo)债务上(shàng)限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计未来(lái)十(shí)年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案(àn)没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发(fā)金融和(hé)经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕见(jiàn)“认(rèn)错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向该行(xíng)领导(dǎo)层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批(pī)评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的(de)是(shì)，美国银行业(yè)的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会(huì)投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模较高是(shì)促成银(yín)行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有(yǒu)的，这些姜子牙活了多少岁客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍(réng)然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美(měi)国政(zhèng)府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化明(míng)显(xiǎn) 棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费(fèi)基调，且(qiě)认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频(pín)度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预(yù)期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构数据(jù)显示大(dà)豆(dòu)压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(姜子牙活了多少岁yǐ)上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可(kě)能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量(liàng)环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数据(jù)全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债(zhài)务上限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观和基本(běn)面的(de)压(yā)制(zhì)依然(rán)存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超(chāo)跌(diē)反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不(bù)宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人(rén)士(shì)看来，进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的(de)产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压(yā)力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直(zhí)接(jiē)进(jìn)口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实(shí)会限制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵(kuí)油价(jià)格变(biàn)化(huà)。

姜子牙活了多少岁　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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