“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的(de)波动可能(néng)加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心)出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出(chū)口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济(jì)体出(chū)口增速预(yù)测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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