金融界5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所(suǒ)交易的(de)白糖主(zhǔ)力期货(huò)合(hé)约收盘(pán)成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)盘中继续狂飙，盘(pán)中一(yī)度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖(táng)周期

　　而(ér)上一(yī)次白(bái)糖(táng)主力(lì)期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力(lì)合约(yuē)正在上演最后的末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个(gè)关(guān)键点(diǎn)位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随(suí)即白(bái)糖期货开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从(cóng)白(bái)糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过(guò)。而形成这种周期的原因(yīn)与(yǔ)白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期(qī)，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大(dà)概(gài)率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖(táng)产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已(yǐ)全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除云南地区外(wài)，广西等主产区(qū)陆(lù)续收榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不(bù)利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延(yán)续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖(táng)来说(shuō)并不(bù)现实(shí)，由于国内糖料(liào)作物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组织）发(fā)布的(de)报告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年以来的首(shǒu)次回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米的世界报(bào)价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地(dì)区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量(liàng)的(de)76%；前四大(dà)出口国(guó)分别是巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印度，整体贸(mào)易量占(zhàn)全球(qiú)比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖(táng)国之一(yī)，印度(dù)正面临甘(gān)蔗产量(liàng)下降危(wēi)机，加上政府实(shí)施的出口(kǒu)限制，世(shì)界(jiè)各地的(de)糖价可能会(huì)进(jìn)一(yī)步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，中粮糖业累计(jì)上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将(jiāng)会给出答(dá)案。

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