周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(z一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力ī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力，波动率偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zà一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力i)上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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