在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(ch蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句éng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jì蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句n)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树(shù)立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金(jīn)的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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