尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表(biǎo)的(de)大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报(bào)披露(lù)结束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披(pī)露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由qíng)光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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