随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参(cān)与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相(xiāng)关的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基(jī)金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资(zī)方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目(mù)标(biāo)五年基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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