财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季(唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者采访时提到(dào)，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不确(què)定性来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集(jí)中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募(mù)大(dà)佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策(cè)略(lüè)首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技(jì)股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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