钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真跨(kuà)界还(hái)是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收(shōu)获(huò)了短暂的(de)上涨，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如(rú)何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际(jì)效益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代(dài)，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发进度大(dà)大(dà)落后(hòu)于了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元(yuán)通过全资子(zi)公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不(bù)及待召开电话会(huì)议(yì)，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的(de)各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股(gǔ)价(jià)的(de)前车在(zài)前(qián)，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意无(wú)意(yì)地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往在公(gōng)告(gào)披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如(rú)何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难(nán)掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而(ér)随着时间的(de)推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投(tóu)资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规划、技术水平(píng)等涉及(jí)公(gōng)司(sī)经营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函(hán)回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此(cǐ)前(qián)对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增预(yù)案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时(shí)间(jiān)，新上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算(rù)类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达(dá)到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司(sī)货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电池(chí)项目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授(shòu)信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算自有资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截(jié)至(zhì)目前(qián)，牵(qiān)头银(yín)行已审批(pī)通过(guò)，参团银行处于正常(cháng)的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这(zhè)部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求(qiú)证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟(wěi)民(mín)在近日的(de)演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显示，市场对这个(gè)故事并(bìng)不再(zài)买(mǎi)账，除(chú)了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其(qí)大干快上后产(chǎn)能如何消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参(cān)数和(hé)性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动(dòng)车领域实现装车应用。而(ér)传(chuán)艺科(kē)技除(chú)了在岁末年(nián)初公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德(dé)博(bó)新能源签订项目合作或战略合作(zuò)协议外，并未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问(wèn)及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能、低(dī)速电动车(chē)及电动(dòng)工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子(zi)电(diàn)池送样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名(míng)两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于(yú)具(jù)体(tǐ)的客户名称和订(dìng)单金额，一(yī)直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事(shì)业(yè)部(bù)钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落(luò)地(dì)产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发(fā)布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电(diàn)池落地的(de)产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十(shí)分自信，其在调研记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价(jià)持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池(chí)能(néng)够起(qǐ)到对锂电池(chí)的(de)平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它(tā)是锂离(lí)子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于(yú)锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电(diàn)池还有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子(zi)电池正、负极材(cái)料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的(de)成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年(nián)钠(nà)电产业规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子电池(chí)的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离(lí)子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠(nà)电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃(bó)，然(rán)而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投(tóu)计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司(sī)就变(biàn)更(gèng)募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实(shí)施地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公(gōng)司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从(cóng)1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于(yú)年产(chǎn)18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司(sī)将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号(hào)改建至江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的地点、资(zī)金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果就是原(yuán)有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投(tóu)资(zī)效率(lǜ)低下(xià)以(yǐ)及(jí)建成项目(mù)实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已经(jīng)建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目(mù)建设(shè)期(qī)也仅12个月，预(yù)计达(dá)产年(nián)实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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