随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续(xù)升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市(shì)场对于(yú)新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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