中国金融(róng)行(xíng)业加速(sù)对外开放，外资券商(shāng)们的(de)2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批(pī)成立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家(jiā)“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大(dà)通证(zhèng)券同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家国际金(jīn)融巨头均在(zài)国(guó)内拥(yōng)有(yǒu)外资控股券商(shāng)牌(pái)照(zhào)。其中(zhōng)，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元(yuán)，而瑞银(yín)证券则(zé)大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两家(jiā)外资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解决(jué)，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法”来看(kàn)，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富(fù)管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资(zī)控股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公(gōng)司来说，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争(zhēng)也同样带来压(yā)力(lì)。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协(xié)公布各(gè)家券商2022年年(nián)报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受制于市场行情、成(chéng)立(lì)时间(jiān)、牌照资质等问题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券(quàn)则延续自成立以来的(de)亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上(shàng)年(nián)同期(qī)的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获(huò)得(dé)外资股(gǔ)东(dōng)增(zēng)持而成为外资控(kòng)股券商(shāng)的(de)汇丰前海证券，业绩(jì)较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和(hé)证(zhèng)券和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文(wén)，分别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式展业时间不长。星展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同期有所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受(shòu)市(shì)场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资(zī)控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪(xīn)酬等(děng)支出过高，在展业初(chū)期容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券商相比，外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的(de)情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响(xiǎng)2021年业(yè)绩的(de)主要还(hái)是经纪、投(tóu)行等传统(tǒng)业务。

　　例如(rú)，瑞信证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其当年投行(xíng)业务手(shǒu)续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出则有增无减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中国市(shì)场这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券商实(shí)现盈(yíng)利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银证券均实现(xiàn)了营收(shōu)、净(jìng)利润的(de)双增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩根大通证券共有(yǒu)员工210人，数量(liàng)在行业内(nèi)排名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游水平，而这只是(shì)摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得(dé)证监会(huì)批复，成(chéng)立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内资股(gǔ)东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩(mó)根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年(nián)经纪业(yè)务(wù)大(dà)爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其(qí)证券经纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务(wù)开展(zhǎn)和(hé)运(yùn)作取得进一步进展，新客户开发稳(wěn)步推进。摩根大通证券充分利用全(quán)球化的平台优势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客(kè)群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券外，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年也取(qǔ)得了较(jiào)好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进(jìn)入中国(guó)时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家内资(zī)股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年(nián)投行(xíng)业务进步明(míng)显，当期(qī)实现(xiàn)手(shǒu)续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年(nián)完成了创业(yè)板注册制改革后(hòu)的(de)IPO保荐项目，积(jī)极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士(shì)信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银集团(tuán)股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达成合并(bìng)协议(yì)，瑞士(shì)联(lián)邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场(chǎng)监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞(ruì)银发(fā)布一(yī)季报(bào)时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计在(zài)6月底前(qián)完成(chéng)。不言而喻的是，集团层(céng)面的(de)合并对两家外资(zī)控股券(quàn)商在中国(guó)展(zhǎ吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思n)业(yè)情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证(zhèng)券出具了(le)带强调事吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思项段(duàn)的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信(xìn)集团与瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)股份公(gōng)司(sī)之(zhī)间达成(chéng)协议和合并计划，截(jié)止报告日(rì)，上述协议(yì)和合(hé)并计划(huà)的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团(tuán)股份有(yǒu)限公司下属控股(gǔ)子公司，未(wèi)来的(de)运(yùn)营和(hé)财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦(yì)不明确，该事项表(biǎo)明存在可(kě)能导致对(duì)公司(sī)持续经(jīng)营能(néng)力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成(chéng)立(lì)于2008年的(de)瑞信方正证券，系证监会(huì)修订《外商参股证(zhèng)券公司设立规(guī)则》后首(shǒu)家(jiā)获批的合(hé)资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方(fāng)正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券将受同一(yī)股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的(de)控股(gǔ)股东(dōng)、实际(jì)控(kòng)制(zhì)人参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中(zhōng)控制证(zhèng)券公司(sī)的数量不得超过1家。在面(miàn)临(lín)“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或(huò)将面临(lín)“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年(nián)的(de)“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于各自(zì)资源禀赋深(shēn)入财富(fù)管理成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务在原有“大宗交易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业(yè)务持续推(tuī)进的基础上，新增(zēng)了特(tè)色投资咨询服(fú)务(wù)（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上市(shì)公司大宗减持服务、集团(tuán)间(jiān)跨境(jìng)业务(wù)联(lián)动(dòng)等多种业务模式，通过(guò)服务手段的(de)增加(jiā)及优化(huà)，为客(kè)户提供多维度(dù)、一站(zhàn)式的综合(hé)性金融(róng)解(jiě)决方案(àn)。

　　后续，野村东方国(guó)际(jì)证券财富管理业务将定位(wèi)于“中(zhōng)国高端(duān)财富人群”，从产(chǎn)品配置、人员建(jiàn)设(shè)、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作四(sì)个(gè)方面入手(shǒu)，打造以产品为(wèi)中心(xīn)的(de)业务核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)，持续(xù)为中(zhōng)国投资者提供具有野村集团特色的高质量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北京高华(huá)签订《业务转让协(xié)议》，受让北(běi)京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证(zhèng)券自(zì)营及代销金融(róng)产品业务的业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移(yí)工(gōng)作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续(xù)以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的研发工(gōng)作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户(hù)提供(gōng)财(cái)富管(guǎn)理综合解决方案，丰(fēng)富客户产品(pǐn)种类(lèi)选择(zé)，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管理平台未来(lái)战略规(guī)划，并进(jìn)一(yī)步拓展(zhǎn)境内产(chǎn)品平台。

　　与(yǔ)此同时，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进私募股权基金管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销(xiāo)第(dì)三方金融产品并推(tuī)进跨境投(tóu)资(zī)新产品(pǐn)的研发，为(wèi)客户(hù)提供直接对(duì)接(jiē)境外资(zī)本市场的机会(huì)。

　　另外，依托(tuō)于外资(zī)股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股(gǔ)东背(bèi)景的(de)券商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券表(biǎo)示，其于2022年(nián)4月正式成立私人财富(fù)管理部，负责公司(sī)高净值个(gè)人客户综合财富管理业(yè)务(wù)的(de)运作。私人财富管理(lǐ)部以(yǐ)汇(huì)丰前(qián)海证券为平(píng)台，依托汇丰(fēng)环球私人银行(xíng)，致力为高净值和超(chāo)高(gāo)净值客户(hù)及其家(jiā)族(zú)提供专(zhuān)业、多(duō)元及定制化的资产配置服务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家(jiā)国内头部信托公司达成(chéng)战略(lüè)合作。同时，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分公司财富管理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力(lì)于发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着(zhe)为客(kè)户进行全方(fāng)位资产配(pèi)置和满足客户全生命周(zhōu)期(qī)财富(fù)管(guǎn)理的(de)理念，进一步完善投资(zī)解(jiě)决(jué)方案和财(cái)富(fù)规(guī)划方面的业务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策(cè)略，精选上架多(duō)支产品为客户在(zài)同一策略下(xià)提供差异化选择及多元化的(de)投资(zī)方案。

　　外资券商(shāng)队伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随着中国资本(běn)市场对(duì)外开放的力度不断(duàn)加大，各(gè)外资金(jīn)融机构加速了在境内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券(quàn)获(huò)批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限于从事(shì)资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外(wài)商独资(zī)证(zhèng)券公司。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在(zài)内，目前国内的外资(zī)控股券商(shāng)数量已(yǐ)达到10家。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独(dú)资券商。从(cóng)数量上来看，外(wài)资控股券商已成为(wèi)市场上不(bù)容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前(qián)还有数家外资券商的设立(lì)申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资(zī)券商的设立申(shēn)请仍处(chù)于证(zhèng)监会审(shěn)批(pī)阶段(duàn)。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和青(qīng)岛意才证券(quàn)已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满等先后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇(huì)丰(fēng)、加(jiā)拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险(xiǎn)、意大利(lì)联合圣保(bǎo)罗银行、美国(guó)景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融(róng)机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到(dào)中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中国经济和中(zhōng)国资本市场发展前景(jǐng)。近年(nián)来中国资本(běn)市场对(duì)外开放稳步推(tuī)进，为国(guó)际(jì)金融机(jī)构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视中(zhōng)国市场，将继续与中(zhōng)国深(shēn)化(huà)合(hé)作，积极拓展在华业务(wù)和投(tóu)资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷纷感受到(dào)了挑战(zhàn)和机遇。例如，华(huá)西证券即(jí)在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，外资机构来华展业(yè)便利度不断提升，经(jīng)营范围和监管要求实现(xiàn)国民(mín)待遇，外(wài)资(zī)券商、资产管理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本(běn)土证券公司既带(dài)来了(le)国际(jì)金融(róng)机(jī)构全面参(cān)与(yǔ)中国资本市场竞(jìng)争(zhēng)所形成的冲击，也带来了通过与国际(jì)金融机构直接合作促进业务(wù)发展、提升(shēng)管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部(bù)券商竞(jìng)争优势更(gèng)趋明显，业(yè)务多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科技对行业(yè)发(fā)展理念的(de)变革和重塑不断(duàn)深化，外资(zī)券商市场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争(zhēng)新格局(jú)正加(jiā)速演变(biàn)。

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