财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文(de)公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的(de)估(gū)值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技股的(de)机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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