随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金教师一年的工作日有多少天，一年有多少周。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易(yì)方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策(cè)略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超(chāo)预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下(xià)的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机会。

教师一年的工作日有多少天，一年有多少周　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注(zhù)受益于稳内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能增加(jiā)的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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