4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花(huā)的(de)接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的(de)调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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