尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那(nà)么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一(yī)步(bù)来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认23岁属什么生肖为，在学(xué)习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁23岁属什么生肖动是(shì)计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司(sī)将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。23岁属什么生肖建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核(hé)心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份(fèn)、生益(yì)科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需(xū)求爆(bào)发式增长的(de)AI服(fú)务器(qì)产业链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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