尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束(shù)。bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初(chū)，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一(yī)段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步(bù)加大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势还(hái)会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴(bàn)随(suí)二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载(zài)体和基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带(dài)来了(le)机(jī)会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力(lì)的(de)需求(qiú)将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北(běi)证券4月bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服(fú)务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生益电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链(liàn)，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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