一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.7始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗6％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够(g始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗òu)有效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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