金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期(qī)存款大(d中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁à)幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁不排(pái)除(chú)居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位。

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