近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走(zǒu)高的(de)同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因(yīn)是目(mù)前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区(qū)别而(ér)存(cún)在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货(huò)为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处(chù)于(yú)主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预(yù)计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁(tiě)水产量(liàng)的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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