个人养老金业务试(shì)点落地(dì)半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社(shè)会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最(zuì)主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客(kè)户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个(gè)性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业(yè)银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和(hé)客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资(zī)金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优(yō使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁u)化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回(huí)撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目(mù)标日期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为(wèi)客(kè)户提供个(gè)人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供基于(yú)客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户的三(sān)千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的(de)服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费人(rén)数(shù)占建立(lì)账户人(rén)数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他(tā)投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还(hái)发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群(qún)养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券(quàn)基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评(píng)价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户(hù)认识(shí)程度(dù)在(zài)不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是(shì)开了账(zhàng)户(hù)并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员(yu使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁án)在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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