随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身(shēn)实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(g钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称ǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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