5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司(sī)退出(chū)离开，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思扎实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支(zhī)线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布(bù)的金融数(shù)据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现(xiàn)深度(dù)负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年(nián)已然(rán)累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

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