周一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(j经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感ū)净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会(huì)长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国(guó)央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)机制或有望(wàng)出台。

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