金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　i答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖方(ifāng)和卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于(yú)当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币(bì)基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员(yuán)机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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