金融界(jiè)5月12日消息(xī) 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货(huò)多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵(guì)金属(shǔ)做多(duō)逻(luó)辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压数据，美国(guó)4月(yuè)生产者价(jià)格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期，反映出生产物资通胀压(yā)力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已然成(chéng)为(wèi)一种共识(shí)，因(yīn)此本周在美联储越来(lái)越多官员为(wèi)鹰派(pài)站台的情(qíng)况下，预计从加息(xī)结束到降息周期开启，仍有近一个季(jì)度(dù)的(de)时间(jiān)，在(zài)此期(qī)间将面(miàn)临经济和政策(cè)的(de)不确(què)定性，贵(guì)金属部分(fēn)回(huí)吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请(qǐng)失(shī)业金人数升至(zhì)2021年以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超(chāo)预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言(yán)企稳，后续(xù)还(hái)需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅(fú)调(diào)整

　　前(qián)期(qī)强调从宏观经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度(dù)出发，有色金(jīn)属将(jiāng)会走弱，白银(yín)连(lián)续上涨后会面临调(diào)整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)将会继续影响有(yǒu)色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经(jīng)济(jì)数(shù)据疲软增加(jiā)美联(lián)储政策(cè)转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期以及经济风险依然利好贵(guì)金(jīn)属，但是美元(yuán)指数(shù)大幅上升(shēng)使得贵(guì)金属承压回落，而(ér)铜铝等有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大幅下(xià)行，拖累工业属(shǔ)性较强(qiáng)的白(bái)银(yín)走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压属大幅回落等因素综合(hé)影响下(xià)，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有效跌(diē)破该(gāi)位置将(jiāng)会(huì)测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前偏(piān)弱(ruò)行情仍未走完，建(jiàn)议继续等白(bái)银行情企稳再低位(wèi)做多。美(měi)欧银行业(yè)危机(jī)引(yǐn)发避险需求，美(měi)联(lián)储政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属持(chí)续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下(xià)行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷(shuā)新历史新高，贵(guì)金属(shǔ)逢(féng)低做多配置依然是(shì)核心建议。

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