5月迎来开(kāi)门红，A股成交额连续20日保持在(zài)1万亿以(yǐ)上，市场(chǎng)对于人工智能、消费、新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块看法(fǎ)分歧(qí)较大，截(jié)至(zhì)5月4日(rì)，已有多家券商发(fā)布了5月金(jīn)股和策略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传媒、银(yín)行关注(zhù)度(dù)提升最大(dà)

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计推荐了(le)154只金股，从行(xíng)业(yè)来看，机械设备行业板块暂时(shí)是5月机构人气最高的板块(kuài)，占比接(jiē)近1成，银行(xíng)板块罕(hǎn)见出现多只金股，两者(zhě)一定程度与(yǔ)中特估概念有所(suǒ)重(zhòng)叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业(yè)出现分(fēn)化，传媒板块关(guān)注(zhù)度提升最为明显，计算机板块关注度则快速下降，这(zhè)也与4月份行情走势相互印证(zhèng)，传媒(méi)板块率先突(tū)破，可能会成为AI概(gài)念笑到最后的那(nà)个。

　　此(cǐ)外，食品饮(yǐn)料、商贸(mào)零(líng)售的关(guān)注(zhù)度也小幅回暖，可能与淄博(bó)烧烤和(hé)五一旅游(yóu)市场的火爆有关(guān)。

　　从各家券商(shāng)推荐(jiàn)的金股标的集中(zhōng)度来看(kàn)，150多只金股中，有22只(zhǐ)金(jīn)股同时被2家及以上的机(jī)构共同推荐。其中三只传媒股同(tóng)时获得3家以(yǐ)上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是三七互(hù)娱(yú)、腾讯控(kòng)股(gǔ)和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底部复(fù)苏(sū)，2.版(bǎn)号放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回(huí)顾，小商(shāng)品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金股(gǔ)策略表现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中(zhōng)绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后(hòu)。总体(tǐ)来看，34家券商中仅(jǐn)11家券商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成(chéng)绩均不如近几期，主(zhǔ)要与大盘行(xíng)情的撕(sī)裂有关。

　　这种极端行情(qíng)的(de)演绎体现(xiàn)在热门(mén)金(jīn)股上则表现(xiàn)为(wèi)“全(quán)军覆没”，8只同时(shí)获得4家机构(gòu)的金股中(zhōng)仅宁德(dé)时代涨幅为(wèi)正，腾讯控股(gǔ)、泸州(zhōu)老窖(jiào)则出现了10%以上的回撤。

　　而小(xiǎo)商品(pǐn)城、精测(cè)电子(zi)涨幅(fú)超过60%，为4月(yuè)涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行情怎么(me)走？机构多数持(chí)保守(shǒu)看(kàn)法(fǎ)

　　各大(dà)券(quàn)商(shāng)对五月份的(de)投资方(fāng)向做了预判，综合(hé)多家观点，券商(shāng)们对(duì)五月的(de)大(dà)盘(pán)的看法(fǎ)比较(jiào)保守，建议多看少动，推荐较(jiào)多(duō)的行业是电气(qì)设备、消费、医药、军工，对地产股(gǔ)的走势机构(gòu)有(yǒu)分歧，区域(yù)规划、券商、沪港通、个股期(qī)权则因有事件驱动(dòng)所以有短期的机会。

　　安信(xìn)策略阐述了美国股票投资(zī)的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到10月股票市场的相(xiāng)对(duì)弱势(shì)。这有悖(bèi)于现代(dài)投资(zī)理论，但(dàn)又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全(quán)A指数在5月出现上涨，其他年份均现(xiàn)下跌。如果(guǒ)统计(jì)5、6两个月的市场表现(xiàn)，则四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表(biǎo)示(shì)经济的微刺(cì)激(包括重大项目的陆续(xù)推出(chū)和开工)不会停止;同(tóng)时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价格风险的容忍度(dù)正(zhèng)在降低(dī)，但在投资缺口重回下(xià)行通(tōng)道、通胀继续低位(wèi)徘徊的经济周期格(gé)局下，只托不(bù)举、定(dìng)点(diǎn)发力(lì)的“微刺激”难以扭转市场有(yǒu)底无高度的现状。

　　申万策略认为市场依然维(wéi)持震荡格局(jú)，长期(qī)看二级市场估值(zhí)体系国际化(huà)是趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会(huì)，可以做一把(bǎ)反弹，国企改革红利(lì)释(shì)放非(fēi)常值(zhí)得期待。

　　招商策(cè)略判断在去杠杆的背景下，要么减(jiǎn)少负债(zhài)，要么增加资本，减负债(zhài)会(huì)带来(lái)经济(jì)收缩压(yā)力(lì)，增资本会带来股向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害票供(gōng)给压力，市场尚未走出这(zhè)种被动(dòng)局面的影响。PMI数据显示经济下行压力(lì)暂时有所(suǒ)缓和，但尚无法(fǎ)期(qī)望经济(jì)会出现持续或者(zhě)大幅改善;资金利率的回落(luò)是(shì)衰退(tuì)性的，不意味着流动性出现主动式(shì)改善;风险偏好受刚性兑付(fù)打破预期影响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票供(gōng)给担忧。总体上仍维持二季度投(tóu)资策略观点，谨慎(shèn)为上，保持低(dī)仓(cāng)位;相对来说，中盘(pán)股(gǔ)如(rú)医药、家电、汽车、食(shí)品饮(yǐn)料等(děng)一线白马等业绩增长确(què)定性高、估(gū)值不高，可(kě)以有相对收益。(关键(jiàn)词：医药(yào)、食(shí)品饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月市场环境，一些积极因(yīn)素正出现，将(jiāng)给市场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏观(guān)面(miàn)，政策底限思维仍(réng)在(zài)，悲观(guān)预期(qī)或修(xiū)正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮(liàng)点望提振市场情(qíng)绪。从管理层的(de)政策取向来看，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡市特(tè)征(zhēng)没变。短期市场(chǎng)下跌后5月有些积极(jí)因素出现，建议备战(zhàn)回(huí)调后的(de)反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行(xíng)确(què)立，并将继续;其次，前期小批多次的微刺激(jī)下，市(shì)场对短期经济预期(qī)偏(piān)乐观，而实际政策效果难以对冲来(lái)自房地产等领域带来的经(jīng)济下行动能(néng)，基本面预期很有可(kě)能(néng)下修;再次，改(gǎi)革和结构(gòu)调(diào)整依(yī)然是政策主要(yào)目标(biāo)，政(zhèng)府不托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部门(mén)的维稳措施亦难以(yǐ)改变(biàn)基本面弱平衡向下打破的趋势，5月(yuè)份市场仍将(jiāng)继续维(wéi)持(chí)弱势(shì)下跌格局。

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