北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能(néng)源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们的(de)财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞(dòng)化却(què)是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时(shí)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票卖得(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会(huì)比大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

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