美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称(chēng)该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价(jià)跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银(yín)行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于(yú)资本(běn)密集型的(de)科技以及(jí)生物医(yī)学初创企业(yè)；第一(yī)共和(hé)银行集(jí)中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则(zé)有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士(shì)周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融(róng)机构(gòu)账户上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化(huà)厂遭到(dào)一架(jià)无人机(jī)袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔(ěr)边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平(píng)方(f单反可以带上飞机吗āng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均(jūn)上调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势(shì)更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市(shì)下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是(shì)与美国银(yín)行(xíng)危机(jī)事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布(bù)的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前(qián)美国银(yín)行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的(de)不(bù)确定性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注点集中(单反可以带上飞机吗zhōng)在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续(xù)收(shōu)出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息(xī)后对(duì)市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济(jì)衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内(nèi)将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利(lì)润的(de)压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥(lì)青供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加(jiā)工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游(yóu)终端具(jù)备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流(liú)明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应(yīng)有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出(chū)现了周度(dù)回升的态势。最大的利空(kōng)因素(sù)在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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