随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市)于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价值和(hé)价值质量等抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市(děng)偏价值策略(lüè)的(de)基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年(nián)度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在(zài)哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革(gé)能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关(guān)键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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