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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了(le)通胀的上升，但目前还长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业务的清算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)，清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交(jiāo)易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易(yì)。公司后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则(zé)》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是(shì)由基(jī)本面(miàn)的(de)改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面(miàn)源(yuán)于餐(cān)饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在(zài)一(yī)轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预(yù)估下降的(de)原因来自于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面(m长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名iàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平(píng)且马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内使(shǐ)用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节(jié)性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当(dāng)月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双重推动的(de)结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用(yòng)限(xiàn)制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可(kě)能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压(yā)力(lì)持(chí)续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港(gǎng)的(de)预(yù)期对(duì)豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度(dù)南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市(shì)场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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