A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近(jìn)一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三(sān)年(nián)的消费白(bái)马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如(rú)今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期(qī)，整(zhěng)个白(bái)酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性事(shì)件(jiàn)背后，除(chú)了(le)离不开国家政策(cè)持续(xù)推(tuī)进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智能两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于(yú)“中(zhōng)特估(gū)”这(zhè)个(gè)新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科技(jì)进步已(yǐ)成提(tí)升生产力(lì)的(de)重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一(yī)定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预(yù)示着(zhe)市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成引(yǐ四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些n)领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担(dān)当，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故事(shì)引发(fā)市(shì)场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的(de)上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次中国移(yí)动直接(jiē)在市(shì)值上(shàng)超越茅台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样中字(zì)头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水(s四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些huǐ)至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资(zī)源(yuán)，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士(shì)测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收(shōu)入增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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