金融界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市(shì)场收盘(pán)，商品期(qī)货多(duō)数下跌(diē)，沪银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深跌，贵金(jīn)属做(zuò)多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的(de)数据，美国4月生(shēng)产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反映(yìng)出生产物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美(měi)联储大(dà)概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前加(jiā)息结束乃至降息已然成(chéng)为一种共识，因此本(běn)周在美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季度(dù)的时间，在此期间将面临(lín)经(jīng)济(jì)和政策的不(bù)确(què)定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年以来(lái)的最高水平，劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算国内社融超预期下滑(huá)，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后(hòu)续还需关(guān)注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期(qī)角(jiǎo)度出发(fā)，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰退预期将会(huì)继(jì)续(xù)影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美联(lián)储政策转向宽松预期以及(jí)经(jīng)济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数(shù)大幅(fú)上(shàng)升(shēng)使(shǐ)得贵金(jīn)属承压回落，而(ér)铜(tóng)铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰(shuāi)退预期与有色金属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一(yī)定(dìng)的空间，首(shǒu)先关(guān)注(zhù)24美元(yuán)/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白(bái)银行(xíng)情企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危机引发避险需求(qiú)，美联储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势(sh1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ì)偏弱，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强(qiáng)，当(dāng)前继(jì)续关注调整(zhěng)行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险、银行业(yè)风(fēng)险与债务上限(xiàn)风(fēng)险、央行购(gòu)金持续等宏观因素(sù)下(xià)，黄金将会不(bù)断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依(yī)然是核心建议。

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