今年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领(lǐng)导将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　20斤是几kg 20斤是多少磅“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报(bào)了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽20斤是几kg 20斤是多少磅快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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