编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方(fāng)面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季(jì)报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的(de)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估(gū)值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们(men)携(xié)手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.1中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵2％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域(yù)中，还(hái)有不可忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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