尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历(lì)史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波(b疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加(jiā)大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器(qì)，广发(fā)策(cè)略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基(jī)础。数据量和(hé)算(suàn)力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快(kuài)。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重要(yào)环(huán)节(jié)，相关公(g疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ōng)司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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