今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语g>9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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