昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美云n是哪里的车牌号(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期云n是哪里的车牌号博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)云n是哪里的车牌号订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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