随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的(de)态(tài)度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革(gé)，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估(gū)这项技(jì)术(shù)革(gé)命(mìng)给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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