近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走(zǒu)高的同2023年石油会暴涨吗，今日油价格表时，黑(hēi)色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自身(shēn)的(de)供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)2023年石油会暴涨吗，今日油价格表士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价(jià)提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压(y2023年石油会暴涨吗，今日油价格表ā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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