昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存(cún)在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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