如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证(zhèng)指数(shù)已经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二(èr)季度(dù)迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多(duō)国际(jì)市(shì)场的投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一(yī)时(shí)间浮现出(chū)的，无(wú)疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士(shì)开始注意到这(zhè)一全球第三(sān)大经(jīng)济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出现(xiàn)让(ràng)日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已经连续(xù)第六周成为了日本股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股(gǔ)股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交(jiāo)易(yì)者又净买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合(hé)57亿(yì)美元(yuán)）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投资者似乎看(kàn)到(dào)了日本股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资(zī)日本(běn)产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者(zhě)的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们(men)的(de)建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投(tóu)资，也存(cún)在着(zhe)在(zài)国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是(shì)在(zài)波(bō)动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)实现的(de)。这意味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸(xī)引力(lì)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长。对美国(guó)债务(wù)上(shàng)限的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重(zhòng)要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历(lì)过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失(shī)望的低回报(bào)。那么(me)这一次，即便有着避(bì)险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主要原因还源于治理标准的(de)提高，以(yǐ)及企业(yè)部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的(de)公司治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日(rì)本(běn)企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的(de)这一(yī)比例只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约(yuē)有54％的公司股价(jià)低于每(měi)股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市(shì)净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每(měi)股(gǔ)净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到(dào)资本成(chéng)本的前(qián)提下(xià)推(tuī)进(jìn)经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积(jī)极(jí)压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上市公司的(de)回(huí)购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方面的(de)有利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化的推动下(xià)，许(xǔ)多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉(chā)持股，并在定(dìng)期公开(kāi)会议(yì)之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的(de)事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力(lì)表现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希(xī)望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的(de)货币政策和(hé)日(rì)本相对稳(wěn)健的(de)经济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田(tián)和(hé)男(nán)上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大规模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和(hé)男依然强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年上半年还在持续(xù)加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的(de)日本(běn)央(yāng)行眼下依(yī)然处于能(néng)让(ràng)海(hǎi)外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个(gè)月日(rì)本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国(guó)放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到入(rù)境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积(jī)极因素，日(rì)本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前(qián)是七国(guó)集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪商Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业(yè)预计(jì)利(lì)润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内(nèi)需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银(yín)行也获得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底将进(jìn)一(yī)步上(shàng)涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日(rì)本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或(huò)将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理(lǐ)的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为(wèi)最新的上行催化(huà)剂。

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