随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式)晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了(le)部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来重大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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